Ya entrando en esta tercera década del siglo XXI, cuando hablamos de innovación a clientes de cualquier bien o servicio, de cualquier industria o sector, a nivel regional o global, lo que viene inmediatamente a la cabeza son los temas de plataformas digitales. Mientras que hace 5-10 años, por lo menos a nivel local, estos atributos tecnológicos se consideraba un diferenciador, ahora es un aspecto obligatorio dentro de la oferta de valor.
En la industria de Asset management, la innovación viene ahora por el fortalecimiento de la oferta de productos de inversión, que a nivel local desafortunadamente está concentrada en por lo menos un 80%, en ofrecer un commoditie: Renta Fija local. De los cerca de $80 billones que se administran en fondos de inversión colectiva (FIC`s), $62 billones corresponden a fondos que invierten en renta fija (que adquieren TES, bonos y CDTs de emisores locales) de diferentes plazos y donde las diferencias solo están dadas por los pactos de permanencia de los fondos (desde vista hasta cerrados a 2 años), por las duraciones de los activos que hacen parte de los portafolios (que van desde 180 días hasta plazos de 5 años) y por el riesgo crediticio (pasando por TES, títulos AAA o incluso hasta A-).
Teniendo en cuenta la valoración a precios de mercado, este tipo de productos cíclicamente ven afectada su rentabilidad cuando nos enfrentamos a un escenario local y global de aumento de inflación y por ende de aumentos en tasas de interés que terminan impactando negativamente la valoración de los portafolios invertidos en renta fija local.
Esta situación estructural de mercado de fondos en Colombia, ha llevado a los administradores de recursos de terceros, a ofrecer otras alternativas de inversión innovadoras a inversionistas de mediano y largo, que buscan salir del esquema tradicional de mantener todos los huevos en la misma canasta de la renta fija local.
Así las cosas, ésta innovación puede resumirse en dos vías: la primera con la oferta de una plataforma robusta y bien gestionada de activos alternativos; y la segunda, el acceso a activos financieros globales (renta fija, acciones o alternativos) gestionados por expertos globales que tienen unas capacidades más amplias en esos activos globales que nuestros equipos locales, (mayor experiencia en la gestión de este tipo de activos y un proceso de inversión acorde con el tipo de activos ya probado)
En cuanto a la primera vía (plataforma robusta de fondos alternativos) en 1995 en el mundo desarrollado, el 100% de un portafolio estaba concentrado en renta fija; mientras que, en 2015, el componente de este tipo activos representaba tan solo un 12%. Este camino a la diversificación, ha llevado a que el peso de los activos alternativos (crédito privado, activos inmobiliarios y fondos de capital privado) represente el 25% de un portafolio estándar con visión de largo plazo (Callan Associates, Wall Street Journal). Adicionalmente, en encuestas globales realizadas por firmas especializadas en estos temas, se demuestra un interés por parte de los administradores globales de activos (que manejan principalmente recursos de origen institucional de fondos de pensiones, aseguradoras, universidades, etc.) de llevar el porcentaje de inversión en activos alternativos al 45% del total del portafolio.
En Colombia, las plataformas de activos alternativos (enfocadas a fondos que invierten en derechos de contenido económico de índole crediticio) no superan el 7% del total de los activos administrados por la industria de fondos. Al cierre de 2021, los activos administrados en los fondos alternativos sumaban cerca de $5 Bn y es importante resaltar que mientras los recursos invertidos en fondos tradicionales de renta fija local cayeron cerca de 30% frente al 2020, los recursos invertidos en fondos alternativos locales crecieron un 25% en el mismo periodo, replicando así el inicio al cambio en la estructura de inversiones que se viene dando a nivel global desde hace 25 años.
En cuanto a la segunda vía, (uso de gestores externos para administrar activos globales) ya la norma en Colombia permite desde hace algunos años el ofrecimiento a los inversionistas de fondos locales gestionados por asset managers internacionales. “Zapatero a tus zapatos” … los equipos locales somos expertos en activos locales, los equipos regionales son expertos en activos regionales (caso Chile en Latam) y los equipos globales son expertos en activos globales. Tratar de replicar el proceso de inversión de equipos globales implica crear una curva de aprendizaje que puede tomar mínimo 10 años y el perfil y experiencia del talento humano para hacer riguroso este proceso de gestión de inversión es escaso a nivel local e incluso regional, por no hablar del costo de atraer este talento humano experto.
En materia tecnológica Alianza, inicia hace 3 años la innovación enfocada en fortalecer las capacidades a nivel de atributos tecnológicos de atención a clientes inversionistas, que como dijimos al inicio pasaron de ser un aspecto diferenciador a ser un aspecto obligatorio; y en ese sentido, hemos invertido cerca de USD20 millones. Hemos robustecido nuestras plataformas tecnológicas para personas, empresas e instituciones y por supuesto contamos con la plataforma digital con mayor capacidad para atender los negocios fiduciarios.
Nuestro principal foco es la plataforma de productos alternativos, en donde se cuenta con la plataforma más robusta de fondos alternativos en la industria local, con una oferta de 4 fondos de diferentes plazos (desde 30 días hasta 5 años) y con diferentes niveles de exposición en activos alternativos (desde el 60% hasta el 99% del fondo) que nos permite actualmente administrar cerca de $3.2 billones en 4 fondos, uno de los cuales ya tiene una experiencia acumulada de más de 20 años en la administración de este tipo de activos.
Igualmente , se inició hace 4 años el camino de buscar a los mejores administradores de activos a nivel global y en este sentido somos el Administrador que tiene una oferta más robusta de fondos que invierten en activos globales denominados en dólares bajo la figura de gestor extranjero: en renta fija emergente tenemos como gestor a Neuberger Berman (experiencia de 80 años y con recursos administrados de USD400 mil millones), en renta fija corporativa “High Yield” de emisores de Estados Unidos tenemos como gestor a SkyHarbor (experiencia de 11 años y con recursos administrados de USD5 mil millones) y en alternativos globales tenemos vehículos de inversión locales que invierten en fondos globales gestionados por Neuberger Berman y BlackRock (experiencia de 30 años y con recursos administrados a nivel global de USD9 billones).
El mercado va en este camino y esperamos que se consoliden más alternativas en las dos vías a las que me referí anteriormente, en sintonía con los movimientos del mercado financiero global.
