A pesar de que los datos económicos tanto en México como en todo el mundo han sido alentadores en el último año, hay varias industrias que han estado pasando aceite como el caso de la energética, construcción que no termina por recuperarse y los exportadores, que se han visto fuertemente afectados por la apreciación del peso, dejándonos claro que no todo es color de rosa cuando el tipo de cambio baja de 23 a 17 USDMXN. Esto claramente también ha afectado el valor de las remesas viéndolo desde el punto de vista de nuestra moneda local.
Si bien los directivos financieros más capacitados han implementado algún tipo de programa con derivados para gestionar el riesgo financiero dentro de sus empresas, debemos tener claro que el siguiente año nos traerá sorpresas. Por ello, enlistamos a continuación los 5 principales retos que cualquier CFO deberá tener muy presentes en 2024:
1. Las decisiones de política monetaria
Tanto la Fed como Banxico se reúnen 8 veces al año para discutir su política monetaria. Sin embargo, vemos que más seguido, cada vez que ha habido un anuncio por parte de Jerome Powell, Presidente de la Fed, los bandazos en el tipo de cambio y la volatilidad en los mercados reaccionan de manera inminente. Esto genera que podamos tener en cuestión de minutos, una apreciación o depreciación de nuestra divisa cercana al 3% en muchas ocasiones.
Poniéndolo en contexto, para una empresa que tiene un muy buen margen de utilidad neta del 10% en un año y que exporta o importa el 50% de sus ingresos, (una pérdida del 3% por un movimiento en el tipo de cambio logra esfumar en menos de una hora el 17%% del margen que esta empresa genera en un año.
2. La eventual recuperación del dólar
No se sabe cómo ni cuándo. La encuesta de Banxico al cierre de octubre indica que las expectativas de los Bancos es que el tipo de cambio cierre el 2023 en 18 pesos por dólar y que 2024 termine en 19.00 USDMXN, colocando la tasa de inflación del 2024 en 4% y una tasa de fondeo que pueda colocarse en 9.25%. Sin embargo, últimamente dichos pronósticos han sido erráticos, pues nunca se pronosticó al súper peso ni mucho menos el tiempo que se ha mantenido en niveles por debajo de los 18 USDMXN.
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3. Conflictos geopolíticos
Se espera que los conflictos continúen en el 2024, sin embargo no se sabe con certeza la probabilidad de que surjan conflictos adicionales con China o inclusive en Latinoamérica, donde Venezuela amenaza con una “posible guerra” a Guyana por la disputa por el Esequibo, territorio entre ambos. Esta incertidumbre siempre genera que los inversionistas coloquen su dinero en las monedas más seguras, lo que afecta a las monedas emergentes como el peso.
4. Crisis energética
La recuperación tras Covid en 2021, el congelamiento de ductos y la invasión de Rusia a Ucrania en el 2022 así como otros varios factores hicieron que el precio del gas natural se fuera a máximos históricos y esto a su vez, ha provocado el alza en la inflación. Las empresas del sector automotriz han entrado en paros técnicos por ajustes de producción ante la falta de gas natural.
5. Lo que no estamos viendo
Nunca dejo de insistir que el riesgo más difícil de cubrir es el que no estamos viendo. ¿Quién se esperaba que en el 2019 – 2020, una pandemia proveniente de China iba a causar tantos estragos a la economía mundial y a nuestras finanzas? Sin ir tan lejos para hablar de algo tan obvio como la volatilidad generada en materias primas, el tipo de cambio pasó de 18.57 el 17 de febrero de 2020 a 25.12 el 24 de marzo (más del 35% en 36 días).
Por todo esto, la recomendación de mi parte siempre será el acercarse a expertos independientes que dominen los distintos instrumentos de cobertura que mitiguen este tipo de riesgos, pero que no tengan conflicto de interés como los Bancos, para que así velen por los intereses de la Compañía en cuestión y se tome la decisión que mejor se adecúe a las necesidades específicas que cada quien tiene.
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